ارتفاع أسعار النفط تعلن عن المرحلة التالية في الدورة

بقلم جون كيمب3 رمضان 1439
© Natalia Bratslavsky / Adobe Stock
© Natalia Bratslavsky / Adobe Stock

أسعار النفط الآن في النصف العلوي من الدورة ، مع تداول خام برنت القياسي يوم الخميس فوق 80 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ نوفمبر 2014.

بالقيمة الحقيقية ، بلغ متوسط ​​الأسعار 75 دولارًا للبرميل على مدار الدورة الكاملة الأخيرة ، والتي استمرت من ديسمبر 1998 إلى يناير 2016.

ويرفع الارتفاع الأخير في الأسعار إشارة قوية حول الحاجة إلى المزيد من الإنتاج وتباطؤ النمو في استهلاك النفط.

في الأشهر القليلة المقبلة ، ستتحول الرواية بشكل متزايد إلى زيادة العرض وتقييد الطلب من أجل تثبيت المخزونات وإعادة السوق إلى التوازن.

بين عامي 2014 و 2017 ، يعني "إعادة التوازن" في سوق النفط تقييد الإنتاج وتحفيز الطلب وتخفيض المخزونات الفائضة.

وبالنسبة لبقية عامي 2018 و 2019 ، فإن إعادة التوازن تعني على العكس تمامًا.

الدورية
لطالما كانت صناعة النفط تخضع لدورات عميقة وطويلة الأمد من الازدهار والكساد ، وليس هناك ما يدعو إلى الاعتقاد بأن السنوات القليلة المقبلة ستكون مختلفة.

السلوك الدوري هو أهم خاصية مميزة لأسواق وأسعار النفط ، وهو متجذر بعمق في هيكل الصناعة.

إن دورة السعر مدفوعة بانخفاض استجابة الإنتاج والاستهلاك لتغيرات صغيرة في الأسعار ، على الأقل في المدى القصير.

يظهر سلوك العديد من منتجي النفط ومستهلكيه مكونًا قويًا متخلفًا ، لذا فإن القرارات تميل إلى أن تكون قائمة على أساس الأسعار التي تم تحديدها مؤخرًا بدلاً من الأماكن التي يحتمل أن تذهب إليها.

لكن الأهم من ذلك ، أن أسواق النفط هي نظام تكيف معقد يخضع لآليات التغذية المرتدة المتعددة التي تعمل بسرعات مختلفة وجداول زمنية مختلفة.

دورة الدفع مدفوعة بتفاعل آليات التغذية الراجعة الإيجابية (التي تضخم الصدمات) وآليات التغذية الراجعة السلبية (التي تخمدها).

في المدى القصير ، تكون آليات التغذية الراجعة الإيجابية أكثر تأثيراً وتميل إلى دفع السوق بعيداً عن التوازن بعد حدوث اضطراب أولي.

على المدى المتوسط ​​والبعيد ، فإن آليات التغذية المرتدة السلبية تهيمن وستؤدي في النهاية إلى إعادة الإنتاج والاستهلاك.

إن آليات التغذية الراجعة السلبية مألوفة لدى الاقتصاديين على أنها "اليد الخفية" لآدم سميث ، وعلى المدى البعيد ، فإنهم يمارسون تأثيراً قوياً على سوق النفط.

لكن وجود آليات التغذية الراجعة الإيجابية يمكن أن يسبب الكثير من التقلبات على المدى القصير ويميل إلى التسبب في تأرجح أسعار النفط بدلاً من التقارب على قيمة توازن ثابتة.

المدى القصير
في الأشهر القليلة المقبلة ، ستؤدي ردود الفعل الإيجابية إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع من خلال زيادة الطلب وتقليص نمو الإمدادات.

وسيؤدي ارتفاع عائدات النفط إلى نمو اقتصادي أسرع في البلدان المنتجة للنفط ، مما يزيد من استهلاك الوقود المحلي ويزيد من تشديد سوق النفط.

كما سيؤدي ارتفاع أسعار النفط وإنتاجه إلى زيادة استهلاك الوقود الداخلي في صناعة النفط لأغراض الحفر والتكرير والنقل وعلى طول سلسلة الإمداد.

وفي الوقت نفسه ، تميل أسعار النفط والانتاج المرتفعان إلى التقارب مع تشديد الأسواق وزيادة التكاليف لكل شيء من العمالة والمواد الخام إلى عقود الخدمات الهندسية.

سوف تميل الحكومات المالكة للملكية أيضا إلى انتهاز الفرصة للدفع من أجل رفع معدلات الضرائب والإتاوات للحصول على المزيد من الأرباح غير المتوقعة من الأسعار المرتفعة.

ومع ارتفاع الأسعار ، سيتمكن منتجو النفط من تحقيق أهدافهم المتعلقة بالإيرادات من خلال الاحتفاظ بالمخرجات دون تغيير بدلاً من زيادتها.

لكل هذه الأسباب ، سيميل إنتاج النفط إلى الاستجابة ببطء لارتفاع الأسعار على المدى القصير ، في حين أن الاستهلاك سيبقى أكثر ازدهارًا من المتوقع ، مما يزيد الضغط على الأسعار.

مصطلح متوسط
على المدى المتوسط ​​، ومع ذلك ، تصبح آليات التغذية المرتدة السلبية أكثر أهمية تدريجيا ، وسوف تدفع السوق في النهاية نحو التوازن.

وستعزز أسعار النفط المرتفعة التدفقات النقدية للشركات وتحسين توافر الأسهم وتمويل الديون لمنتجي النفط. مع مرور الوقت ، سيزيد ذلك من الإنفاق الاستكشافي والإنتاجية ، ومن ثم في النهاية الإنتاج.

وستأتي معظم المكاسب الأولية في الإنتاج من توسعات الحقول والمشاريع القائمة ، التي تميل إلى أن تكون أسرع وأرخص وأقل عرضة للخطر ، قبل أن تتجه الشركات إلى تطوير مصادر جديدة أكثر طموحًا وخطورة للإمداد.

من ناحية الطلب ، ستؤدي الأسعار المرتفعة في نهاية المطاف إلى تعزيز الاهتمام المتجدد باقتصاد الوقود بالإضافة إلى التغييرات التشغيلية / السلوكية التي تهدف إلى خفض استهلاك الوقود.

الأسعار المرتفعة ستدفع الحفاظ على الطاقة إلى دعم جدول أعمال الشركات والحكومات وتجديد الاهتمام بالتحول إلى مصادر طاقة غير نفطية أرخص.

ومن المحتمل أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى زيادة الاهتمام بشراء سيارات أصغر وأكثر كفاءة في استهلاك الوقود ، فضلاً عن السيارات الكهربائية والشاحنات والقطارات والسفن التي تعمل على الغاز الطبيعي المسال / الغاز الطبيعي المضغوط.

كما سيؤدي ارتفاع الأسعار إلى تقييد الطلب عن طريق إبطاء النمو الاقتصادي في البلدان المستهلكة ، على الأقل على الهامش.

وتستلزم جميع هذه الاستجابة من جانب العرض والطلب بعض الوقت ليكون لها تأثير ، ولكن ارتفاع الأسعار وارتفاعها من المتوقع أن تظل مرتفعة ، وكلما كانت الاستجابة النهائية أكثر أهمية.

حفزت فترة الأسعار المرتفعة للغاية بين عام 2011 والنصف الأول من عام 2014 زيادات قياسية في إنتاج النفط ، فضلاً عن تقييد نمو الاستهلاك ، وخلقت الظروف للركود اللاحق.

خلق هذا الركود ظروف الانتعاش الحالي عن طريق تقييد نمو الإنتاج في الولايات المتحدة والدول الأخرى خارج أوبك وكذلك تحفيز الطلب.

تسارعت قيود الإنتاج الطوعي من قبل أوبك وبعض الدول الأخرى المصدرة للنفط ، إلى جانب الانهيار اللاإرادي في الإنتاج من فنزويلا ، إلى التعافي الذي بدأ يحدث على أي حال.

والآن يبدأ السوق في المرحلة التالية من الدورة ، حيث تبدأ الأسعار المرتفعة والمرتفعة بتحفيز زيادة الإنتاج ، وتقييد استخدام الوقود ، وفي نهاية المطاف تهيئة الظروف للانكماش التالي.


(تحرير دايل هدسون)

المالية, تحديث الحكومة, تحديث الحكومة, طاقة الاقسام