ارتفاع أسعار النفط يضع "الطلب على التدمير" مرة أخرى على جدول الأعمال

أرسلت بواسطة جوزيف Keefe16 شعبان 1439
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / © Gear STD)
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / © Gear STD)

وضع ارتفاع أسعار النفط على مدى العامين الماضيين قضية تراجع الطلب على جدول الأعمال ، حيث يحاول المنتجون والتجار والمحللون تقدير كيفية استجابة المستهلكين.
يصبح تدمير الطلب دائما موضوعا للمناقشة خلال هذه المرحلة من دورة السعر ، والنقاش الحالي يشبه الحلقات السابقة من ارتفاع وأسعار مرتفعة في الفترة 2005-2008 و2011-2014.
ارتفعت أسعار خام برنت 47 دولار للبرميل (170 في المئة) من أدنى مستوى لها في أوائل عام 2016 ويجري تداولها الآن بالقرب من 75 دولارا للبرميل.
وخلال نفس الفترة ، ارتفعت أسعار البنزين المتوسط ​​المرجح في الولايات المتحدة بنحو 1.13 دولار للجالون الواحد (61٪) وتقف الآن بضع سنتات فقط أقل من 3 دولارات للجالون.
ولا تزال أسعار النفط الخام والبنزين أقل بكثير من مستويات 115 دولار للبرميل و 3.80 دولار للجالون حيث وقفت قبل أن تبدأ أسعار النفط في الانخفاض في نهاية يونيو 2014.
لكن النفط الخام والوقود لم يعدا رخيصين على وجه الخصوص ، ويتوقع معظم التجار والدول المصدرة للنفط أن ترتفع الأسعار بشكل أكبر خلال العام المقبل.
بالقيمة الحقيقية ، تقترب أسعار النفط من المستوى المتوسط ​​لكامل الدورة الأخيرة من أواخر عام 1998 حتى أوائل عام 2016.
ومع تحرك دورة الأسعار ونضوجتها نحو ذروتها التالية ، من المتوقع أن يتم التركيز على استجابات المستهلكين.
وفي علامة مبكرة على الحساسية السياسية في الدول المستهلكة ، ألقى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب باللوم على أوبك في ارتفاع أسعار النفط عبر رسالة على حسابه على تويتر في 20 أبريل.
"أسعار النفط مرتفعة بشكل مصطنع! وكتب الرئيس بخطابه المعتاد: "لا شيء مقبول ولن يتم قبوله".
في المقابل ، أشار مسؤولو أوبك إلى أنهم لا يرون أي تأثير سلبي على استهلاك النفط نتيجة لارتفاع الأسعار حتى الآن.
"لم أر أي تأثير على الطلب بالأسعار الحالية. لقد شهدنا ارتفاعاً ملحوظاً في الأسعار في الماضي - ضعف ما كنا عليه اليوم "، قال وزير النفط السعودي للصحفيين في جدة.
وقال الوزير في 20 نيسان / أبريل: "إن انخفاض كثافة الطاقة وزيادة الإنتاجية عالمياً لمستويات مدخلات الطاقة يدفعني إلى الاعتقاد بأن هناك قدرة على استيعاب ارتفاع الأسعار".
السعر مطروح؟
وعادة ما يتميز هذا الجزء من الدورة بلعبة "تخمين العتبة التي تبدأ فيها أسعار النفط بتدمير الطلب على النفط".
في الأسابيع الأخيرة ، اقترح بعض المحللين أن يبدأ تدمير الطلب إذا وعندما ارتفعت الأسعار إلى ما فوق 80 دولاراً للبرميل ، في حين رفع آخرون العتبة إلى 100 دولار.
ويعبر آخرون عن نفس الفكرة من خلال اقتراح 3 دولارات للغالون الواحد أو حتى 4 دولارات وهو الحد المهم من الناحية النفسية بالنسبة لسائقي السيارات الأمريكيين.
لكن تحديد عتبة سعر محددة ربما يكون طريقة خاطئة للتفكير في مسألة الأسعار والاستهلاك.
في الواقع ، هناك سلسلة متصلة من استجابات المستهلكين للسعر - تتراوح بين تحفيز الطلب وتدمير الطلب.
تنخفض الأسعار المنخفضة ، وكلما طال بقاءها هناك ، كلما زاد الاستهلاك.
ترتفع الأسعار المرتفعة وكلما طالت فترة البقاء ، كلما ازداد استهلاك الاستهلاك.
إن استجابة الاستهلاك للأسعار مستمرة ولكن غير خطية.
وتستغرق الاستجابة وقتًا لتحقيق ذلك أيضًا ، نظرًا لأن المستهلكين يضبطون سلوكهم ببطء ويشترون معدات جديدة ، ويستغرق وقتًا أطول في الظهور في الإحصاءات الرسمية للاستهلاك بسبب تأخر الإبلاغ.
إضافة إلى التعقيد ، يستجيب استهلاك النفط أيضًا لعوامل أخرى ، بما في ذلك النمو الاقتصادي والدخل ؛ ملكية السيارات ونمو أسطول المركبات ؛ متوسط ​​الأميال المقطوعة ومتوسط ​​الأميال للجالون.
بعض هذه العوامل هي نفسها مرتبطة بشكل أو بآخر بأسعار النفط ، في نطاقات زمنية مختلفة ، مما يجعل التحليل أكثر تعقيدًا.
على سبيل المثال ، تؤثر أسعار النفط على الخيارات المتعلقة باقتصاد الوقود عند شراء السيارات الجديدة.
ونتيجة لذلك ، من الصعب تقدير المرونة السعرية للطلب على النفط ، وقد ولّد خبراء الاقتصاد تقديرات متفاوتة على نطاق واسع.
لكن خلاصة القول هي أن استهلاك النفط يستجيب لتغيرات الأسعار وأن الاستجابة ليست موجهة إلى أي عتبة معينة.
طلب تقييد
وتتجلى العلاقة بين الأسعار واستهلاك النفط في الإحصاءات العالمية ، على الأقل بالنسبة للبلدان ذات الدخل المرتفع في منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي ، على الرغم من أنها ليست واضحة بالنسبة للبلدان المنخفضة والمتوسطة الدخل خارج منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
ازداد استهلاك النفط في البلدان غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية كل عام منذ عام 1970 ، باستثناء واحد لعام 1993. (https://tmsnrt.rs/2I6tESb)
في هذه البلدان ، كان ارتفاع الاستهلاك مدفوعا بالنمو الاقتصادي السريع ، وارتفاع دخل الأسرة وزيادة ملكية المركبات ، التي هيمنت على أي تأثيرات سعرية.
وعلى النقيض من ذلك ، في منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي ، كان النمو في الدخول وملكية المركبات أكثر اعتدالاً وأصبح تأثير الأسعار واضحاً على الاستهلاك.
انخفض استهلاك النفط لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في 1973-74 ، 1980-1983 ، 2006-2009 ، 2011-2012 و 2014 ، جميع الفترات المرتبطة ارتفاع أسعار النفط الحقيقي.
وعلى العكس ، ارتفع استهلاك منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي بسرعة كبيرة بين عامي 1970 و 1973 ومرة ​​أخرى بين عامي 1986 و 1999 ، عندما كانت الأسعار الحقيقية منخفضة نسبيا.
هناك بعض الفروق الدقيقة ، بما في ذلك القضاء على النفط من التدفئة وتوليد الطاقة خلال 1970s و 1980s ، والتفاعل المعقد بين الصدمات النفطية والركود.
لكن العلاقة الأساسية بين الأسعار والاستهلاك لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية واضحة.
لم ترتفع أسعار النفط عادةً بما يكفي لتخفيض إجمالي الطلب العالمي بسبب استمرار نمو الاستهلاك من غير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
لكن الأسعار المرتفعة تميل إلى الحد من نمو الطلب من خلال تأثيرها على استهلاك منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
ويمكن تتبع نفس العلاقة الأساسية بين أسعار البنزين في الولايات المتحدة وحجم حركة المرور واستهلاك البنزين ، التي يتخللها الركود العرضي.
ساهم الانخفاض في أسعار البنزين في تسارع ملحوظ في نمو استهلاك البنزين في الولايات المتحدة في 2015-2016 مقارنة مع السنوات السابقة.
لكن استهلاك البنزين كان ثابتًا في عام 2017 ومن المتوقع أن ينمو بمقدار 30،000 برميل يوميًا في عام 2018 ، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية ("توقعات الطاقة على المدى القصير" ، EIA ، أبريل 2018).
المرآة الخلفية
من المحتمل أن يبدأ تصاعد أسعار النفط منذ بداية عام 2016 في كبح نمو الاستهلاك (مقارنة مع خط الأساس الذي بقيت فيه الأسعار عند 30 دولاراً للبرميل).
وحتى الآن ، يقابل النمو العالمي المتزامن الطلب على ضبط النفس من ارتفاع الأسعار ، ولا سيما في البلدان المتوسطة الدخل التي تستأثر بحصة متزايدة من استخدام النفط.
ولكن إذا استمرت الأسعار في الزيادة ، فستأتي نقطة يبدأ فيها نمو الاستهلاك في التباطؤ بطريقة أكثر وضوحاً.
لسوء الحظ ، تشير التجربة إلى أن مدى تباطؤ الطلب لن يظهر إلا بعد أن يكون قد بدأ بالفعل.
وسيستمر التباطؤ في نمو الاستهلاك حتى عندما تتوقف الأسعار عن الارتفاع ، بالنظر إلى الفترات الطويلة في النظام.
بين عامي 2011 و 2014 ، عندما بلغ متوسط ​​أسعار النفط أكثر من 100 دولار للبرميل ، أدى انخفاض الاستهلاك في منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي وتباطؤ نمو الاستهلاك في الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى خلق ظروف لآخر تراجع في أسعار النفط.

إذا استمرت أسعار النفط في الزيادة ، كما يتوقع معظم مديري صناديق التحوط والدول المصدرة للنفط ، فإن السيناريو نفسه يمكن أن يحدث مرة أخرى بين عامي 2019 و 2021.

بقلم جون كيمب

الخدمات اللوجستية, المالية, النفط الصخري والغاز, انكماش, طاقة, ناقلات الاتجاهات الاقسام