العقود الآجلة لمؤشر شانغهاي Crude الخروج إلى بداية جيدة بحذر

أرسلت بواسطة جوزيف Keefe16 شعبان 1439
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / (c) Redindie)
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / (c) Redindie)

لقد تم تداول العقود الآجلة للنفط الخام في شانغهاي منذ أكثر من شهر بقليل ، وتمكنت حتى الآن من بناء أحجام قوية إلى حد معقول ، ولكن هذا النجاح قد يخفي بعض المخاوف الأوسع.
تم إطلاق عقود اليوان المقومة في 26 مارس من قبل بورصة شانغهاي الدولية للطاقة (INE) وتتمتع بمعدلات تداول تصل إلى حوالي 80،000 في اليوم ، مع اهتمام مفتوح بنحو 16،000.
يقدم عقد INE سبع درجات من الخام الشرق أوسطي والمحلي للتسليم إلى مواقع مختلفة في الصين ، أكبر مستورد للنفط في العالم.
في حين أن العقد مصمم جيدًا ليتماشى مع مشتريات الصين من الخام ، فإنه يتم تنظيمه بحيث يتم التسليم لعدة أشهر ، مما يجعل من الصعب مقارنة مقاييس النفط الخام الأخرى ، مثل برنت وويست تكساس وسيتي (WTI) و Dubai Mercantile. بورصة عمان.
يشتمل عقد شنغهاي على مكون للشحن وعامل للعملة ، مما يجعل من الصعب على التجار تحديد فرص التحكيم مقابل المؤشرات الأخرى.
ومع ذلك ، فإن الأحجام والاهتمام المفتوح يقارنان بشكل كبير للغاية بتلك الخاصة بعقد بورصة دبي للطاقة ، والتي ربما تكون أفضل مقارنة بالنظر إلى أن خام عُمان متشابه في الجودة مع الدرجات التي يقدمها المعهد الوطني للإحصاء.
تتراوح أحجام المبيعات اليومية اليومية لعقد بورصة دبي للطاقة عادة ما بين 3000 و 5000 ، أي أقل بكثير من المستويات التي تحققها عقود شنغهاي الآجلة.
ومع ذلك ، يتقزم كل من برنت و WTI ، وكلاهما يتاجر في مئات الآلاف من العقود كل يوم.
إنها أيضًا طبيعة المجلدات على المعهد الوطني للإحصاء والتي قد تكون مثيرة للقلق ، مع سيطرة التجارة على اللاعبين الصينيين ، بما في ذلك المصافي الكبرى المملوكة للدولة ، والتجار الأصغر والمستثمرين الأفراد.
لا يوجد شيء خاطئ في هذا المزيج في حد ذاته ، ولكن قد ينتهي عقد INE مثل العقود الآجلة لخام الحديد في بورصة Dalian للسلع طالما أنها تجتذب كميات ضخمة ، ولكن بشكل رئيسي من اللاعبين المحليين الذين يستجيبون أكثر للتدفقات الإخبارية المحلية من أساسيات السوق.
وهذا يزيد من خطر أن يصبح عقد المعهد الوطني للتأهيل (INE) بفعالية أداة صينية محلية للمستثمرين "للعب" في سوق النفط الخام.
إذا حدث هذا ، فسيؤدي ذلك إلى تقويض هدف إنشاء شنغهاي كمركز رئيسي لتسعير النفط الخام.
حتى الآن ، يبدو أن مشاركة شركات النفط الغربية والتجار والمستثمرين في المعهد الوطني للإحصاء كانت محدودة.
نافذة ARBITRAGE
هذا لا يعني عدم وجود اهتمام بين اللاعبين الغربيين في سوق شنغهاي ، ولكن يبدو أنهم يتوخون الحذر في كيفية الاستفادة من المشاركة.
إحدى الطرق المنطقية للمشاركة هي التحوط من النفط الخام في الشرق الأوسط مقابل السعر الذي تم تسليمه في الصين ، ولجعل أي اختلاف في الموازنة.
وهذا يعني أن سعر العقود الآجلة في سلطنة عمان يجب أن يكون أقل من سعرها في شانغهاي ، كما أن التكاليف الأخرى مثل معاملات العملات وشحن البضائع يجب أن تؤخذ بعين الاعتبار.
وانتهى عقد عمان في الشهر الثالث الذي يوافق تسليم يوليو بسعر 69.33 دولار للبرميل يوم الثلاثاء.
هذا هو العقد الأكثر ملاءمة للمقارنة مع مستقبل INE في الشهر الأمامي ، والذي يتم تسليمه في سبتمبر.
وانتهى مستقبل شانغهاي عند 442.5 يوان للبرميل في 27 أبريل ، مع عدم وجود تداول يومي الاثنين والثلاثاء بسبب العطلات الرسمية.
وهذا يعادل حوالي 69.87 دولار للبرميل ، وهذا يعني أن هناك قسطًا ضئيلًا يبلغ 54 سنتًا للبرميل في الوقت الحالي بين عقود معادلة INE و DME.
هذا لا يكفي لتغطية تكاليف الشحن وتحويل العملات ، وهذا يعني أن نافذة المراجحة بين دبي وشنغهاي مغلقة حاليًا.
بطبيعة الحال ، لن يكون هذا هو الحال دائمًا ، ولكن يبدو أن المشاركين في السوق خارج الصين يتبنون موقفًا للانتظار والترقب عندما يتعلق الأمر بعقد INE.
إن وجود عقد المرآة المقومة بالدولار للعقود الآجلة لمؤسسة INE ، والتي ربما يكون مقرها في المركز التجاري الإقليمي لسنغافورة ، قد يعزز الاهتمام في العقود الآجلة في شنغهاي.

لكن في الوقت الحالي ، فإن النجاح الأولي لعقد شنغهاي خفف من علامات تدل على أنها قد لا تعمل على النحو المنشود ، وأنه ما زال هناك بعض الشئ من تحقيق الهدف المتمثل في أن تصبح المعيار الأساسي لتجارة الخام في آسيا.

من جانب كلايد راسل

الخدمات اللوجستية, المالية, انكماش, طاقة, قانوني الاقسام