انخفاض النفط بسبب انخفاض قيمة صناديق التحوط: كيمب

أرسلت بواسطة جوزيف Keefe14 رمضان 1439
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)
صورة الملف (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)

كان مديرو صناديق التحوط مشغولين في تخفيض المراكز الصعودية في النفط قبل أن تشير أوبك وحلفاؤها في منتصف الأسبوع الماضي إلى أنهم سوف يفكرون في تخفيف القيود على الإنتاج.
خفضت صناديق التحوط وغيرها من مديري الأموال مركزها الصافي الطويل في العقود الست الرئيسية للعقود الآجلة للنفط وعقود الخيارات في كل من الأسابيع الخمسة حتى 22 مايو بإجمالي 108 مليون برميل.
وقد تركز التخفيض في النفط الخام ، حيث تم تخفيض المراكز الصافية الطويلة في خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط بمقدار 169 مليون برميل خلال تلك الأسابيع الخمسة (https://tmsnrt.rs/2LBbW8l).
كانت التصفية أعلى في برنت (131 مليون برميل على مدى ستة أسابيع) بدلاً من نايمكس و ICE WTI (-51 مليون برميل على مدى أربعة أسابيع).
وقابل ذلك جزئيا زيادة في صافي طول الوقود ، وخاصة البنزين الأمريكي (34 مليون برميل) ، مع زيادات أقل في زيت التدفئة الأمريكي (+26 مليون برميل) وغاز أويل أوروبي (+2 مليون برميل).
وتسببت عملية التصفية في أسعار العقود الآجلة في برنت على المدى القريب ، خاصة أن معظم صفقات صناديق التحوط محتفظ بها في العقود بعد بضعة أشهر فقط من انتهاء الصلاحية ، مما ساعد على دفع أسعار العقود القريبة إلى مستويات متقاربة.
قام مديرو المحافظ بتخفيض مركزهم طويل الأجل في برنت بما يقارب 50 مليون برميل في الأسبوع حتى 22 مايو ، وهو أكبر انخفاض منذ أسبوع واحد قبل بدء الانتعاش في يونيو 2017.
استمرت صناديق التحوط في إضافة مراكز صعودية للوقود ، خاصة البنزين ، في ظل بقاء استهلاك الرهان قويًا نسبيًا.
لكن قرار تجريد مناصب في النفط الخام يشير إلى قلق أعمق بشأن استمرارية الارتفاع في أسعار النفط خلال الأشهر العشرة الماضية.
بدأت صناديق التحوط في تخفيض مركزها الصافي الطويل في النفط في الوقت الذي استخدم فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تويتر في 20 أبريل لإلقاء اللوم على أوبك في رفع أسعار النفط.
اتبع المال
بالنسبة لجميع التعليقات الصعودية حول أسعار النفط في الأسابيع الأخيرة ، استخدم مديرو صناديق التحوط الأسعار المرتفعة لتحقيق بعض الأرباح بدلاً من زيادة مراكزهم.
وأصبح وضع صناديق التحوط في المجمع النفطي ممتدًا بشكل استثنائي ، مع تفوق المراكز الطويلة على المراكز القصيرة بنسبة قياسية بلغت 14: 1 بحلول 17 أبريل.
وكان موقفها أكثر ضعفا في برنت ، حيث شغل مديرو المحافظ أكثر من 20 وظيفة طويلة لكل واحد قصير ، وفقا لبيانات الصرف والبيانات التنظيمية.
ولكن منذ ذلك الحين ، قام مديرو الصناديق بتخفيض المراكز الطويلة في المجمع النفطي بمقدار 52 مليون برميل ، وعززوا مبيعاتهم بمقدار 57 مليون برميل.
ارتفع عدد السراويل القصيرة من 109 مليون برميل إلى 166 مليون برميل ، وهو أعلى مستوى منذ خمسة أشهر منذ منتصف ديسمبر.
لا يزال الوضع متمددًا ، ولكن أقل بكثير من ذي قبل ، مع تجاوز المراكز الطويلة الآن عدد الشورتين بنسبة 9: 1 في البترول و 7: 1 في برنت.
تسبق تركيزات كبيرة من مراكز صناديق التحوط عادة انعكاس حاد في اتجاه الأسعار على مدى السنوات الأربع الماضية.
لا شك أن الانخفاض الحاد الأخير في أسعار النفط ، وخاصةً برنت ، ليس مفاجئاً ، بالنظر إلى أن مديري الصناديق قاموا بتسييل مراكز شراء ثابتة وإضافة المزيد من صفقات البيع لأكثر من شهر.
تعليقات من كبار مسؤولي منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) ومن غير أعضاء في منظمة أوبك تشير إلى أنهم قد يفكرون في زيادة الإنتاج للتعويض عن الإنتاج الضائع من فنزويلا ، وعززت العقوبات المفروضة على إيران التراجع الحاد في أسعار النفط.

لكن السوق استعدت لإجراء تصحيح حاد بالنظر إلى بيع صناديق التحوط بشكل ثابت خلال الأسابيع الخمسة الماضية.

بقلم جون كيمب

الخدمات اللوجستية, الشرق الأوسط, المالية, انكماش, طاقة, ناقلات الاتجاهات الاقسام