تحديات العقود الآجلة للنفط في الصين التحديات: راسل

مشاركة جوزيف كيفي • 29 جمادى الأولى 1439

ويواجه العقد الآجل للنفط الخام الجديد في الصين سلسلة من العقبات التي يجب التغلب عليها إذا أريد لها أن تضع نفسها كمعيار قابل للتداول للتجارة مع أكبر مستورد للنفط في العالم.

وقالت بورصة شانغهاى الدولية للطاقة، التى تعد جزءا من بورصة شانغهاى للاوراق المالية، يوم 9 فبراير انها ستطلق العقد الذى تأخر كثيرا فى 26 مارس.

ومن الناحية النظرية، سيعطي ذلك الصين أداة قوية لتهريب تجارة النفط الخام العالمية من خلال تقديم التسعير والتحوط في قلب أكبر سوق في العالم للنفط الخام المستورد.

ومن المرجح أن يكون الواقع مختلفا إلى حد ما، حيث من المرجح أن يكون المشاركون المحتملون في السوق حذرين حتى يروا كيف تلعب مختلف الديناميات.

ومن المسائل التي يتعين معالجتها ما يلي:

كيف سيكون العقد سائدا، بالنظر إلى العدد المحدود للمشترين المحتملين للتسليم المادي في المخازن المستعبدة في الصين؟
ما هو مقدار التدخل الحكومي المحتمل، بالنظر إلى ميل بكين لتعديل القواعد والأنظمة للتأثير على التسعير إذا تحرك السوق في اتجاه يعتبر غير مرغوب فيه؟
هل سيكون التجار الأجانب سعيدة للعمل في عقد مقوم باليوان، مع المخاطر المرتبطة بالعملة وقابلية التحويل؟
وهل تهيمن الشركات الصينية المملوكة للدولة على التجارة في العقد الجديد مع استبعاد الفرص المتاحة للآخرين؟
وبالنظر إلى أن العقد يمكن تسليمه في الصين، فكيف سيؤثر إدراج تكاليف الشحن على التداول؟

ولكن ربما يكون التحدي الأكبر يواجه عقد المعهد الوطني للإحصاء هو أنه قائم فعليا في مركز الطلب، وليس مركزا للإنتاج، كما هو الحال بالنسبة للعقود الآجلة الرئيسية الأخرى للنفط.

وتستند المعايير الرئيسية الثلاثة، وهي برنت، وست تكساس تكساس الوسيط، و سوق دبي التجاري، إلى مراكز الإنتاج، كما أن نقاط التسليم قريبة من حيث يتم ضخ النفط بالفعل.

ومن الصعب في الواقع العثور على العقود الآجلة في عالم السلع الأساسية التي يوجد مقرها في مركز الطلب، حيث يتم إنشاء معظم العقود الناجحة بالقرب من نقاط التوريد، وهو نظام سمح للمنتجين والتجار والمستهلكين بالتغطية على المخاطر واكتشاف الأسعار.

وسيكون عقد المعهد الوطني للصناعات النووية رائدا في نوع مختلف من المستقبل، حيث تبين المواصفات أن كل عقد سيكون بحجم 1000 برميل، وأن الخامات المنتجة هي مزيج من الدرجات المتوسطة المتوسطة الحامضة في الشرق الأوسط، وكذلك شينغلي الخام المحلي.

ووافقت المؤسسة الوطنية للبيئة على ستة مواقع تخزين مستعبدين في ثمانية مواقع في الصين، بطاقة إجمالية قابلة للاستعمال تبلغ 19.8 مليون برميل.

أي ضمان للنجاح

ويبدو أن العقد قد تم تصميمه بشكل جيد، وهناك القليل من الخطأ من منظور تقني، ولكن هذا وحده من غير المرجح أن يكون كافيا لضمان النجاح.

وربما يكون سعر السهم الذي يبلغ 1000 برميل في اليوم والحد الأدنى للمعاملات وهو 5 في المائة من قيمة العقد كبيرا بما فيه الكفاية لردع المتداولين النهاريين والمضاربين على نطاق صغير.

ومع ذلك، هذا سيف ذو حدين لأنه سيحد من السيولة والتقلب، وهما أمران يمكن أن يكونا جذابين للتجار.

ويهيمن تجار اليوم على بعض عقود السلع الآجلة الأكثر نجاحا فى الصين، مثل خام الحديد فى بورصة داليان للسلع الأساسية، حيث أن الحجم الذى يجلبونه يساعد فى تحديد المشتقات كمؤشرات أسعار إقليمية مهمة.

كما أن التغلب على العجز في الثقة بين المشاركين في السوق الأجنبية والسلطات الصينية يلوح في الأفق، ومن المرجح أن يكون العديد من اللاعبين المحتملين حريصين على قيام المعهد الوطني للإحصاء بوضع سجل حافل قبل أن يشاركوا فيه.

وهناك خطر آخر على العقد الجديد هو أن السلطات الصينية تريد أن تنجح كثيرا لدرجة أنها تجبر بشكل فعال الشركات المملوكة للدولة، وحتى أصغر مصافي الصينية المستقلة، لاستخدام إن.

وهذا يمكن أن يعزز بشكل جيد الأحجام ويعطي العقد مظهرا من النجاح، لكنه سيكون مصطنعا، وبالتالي ربما ليست فعالة كما يمكن أن تكون بمثابة أداة التحوط.

ليس هناك شك في أن الصين تسعى إلى لعب دور أكبر في تجارة النفط العالمية، وهو طموح معقول نظرا لأنها تجاوزت الولايات المتحدة باعتبارها أكبر مشتر في العالم.

ومع ذلك، فإن وضع مؤشر أسعار جديد أمر صعب للغاية، حيث أن بورصة دبي للطاقة يمكن أن تخبرك من تجربتها في محاولة لبناء مستقبل عمان باعتبارها علامة الشرق الأوسط الرئيسية، على الرغم من كونها عقدا مع مواصفات فنية أفضل من كل من برنت وخام غرب تكساس الوسيط.

ويستحق المعهد الوطني للإنقاذ نجاحا كبيرا، وفي نهاية المطاف يصبح من المنطقي أن يكون هناك مؤشر أسعار لأسيا في أكبر مستهلك في المنطقة، بدلا من استخدام عقود تعكس بعض الحقول الصغيرة في بحر الشمال أو خزانات التخزين في أوكلاهوما.

بواسطة كلايد راسل

أخبار, الخدمات اللوجستية, المالية, انكماش, تحديث الحكومة, طاقة, قانوني, ناقلات الاتجاهات الاقسام