يجب أن تعزز هوامش النفط الخام الكبيرة من أرباح المصافي الأمريكية

من جاريت رينشو وستيفاني كيلي7 ذو القعدة 1439
© Oleksii Fadieiev / Adobe Stock
© Oleksii Fadieiev / Adobe Stock

ودخلت مصافي التكرير في الولايات المتحدة في الربع الثاني ، مدفوعة بنفط الخام المحلي الرخيص والهوامش التي من شأنها أن تعزز الأرباح ، على الرغم من أن نشاطها الثقيل قد يؤدي في نهاية المطاف إلى تشبع السوق بالبنزين ، مما يقلل الأرباح على الطريق.

ومن المتوقع أن تعلن شركات التكرير المستقلة في الولايات المتحدة ، بما فيها فيليبس 66 وماراثون بتروليوم كوربوريشن ، عن نتائج قوية بسبب التخفيضات الكبيرة في أسعار الخام الأمريكي والكندي ، إلى جانب الطلب القوي على الوقود وانخفاض تكاليف الامتثال لقوانين الوقود الحيوي في البلاد ، كما يقول المحللون.

وقد أدت فروق الكراك القوية - وهي الهامش في تحويل النفط الخام إلى وقود الديزل والبنزين ومنتجات أخرى - إلى حفز المصافي للحفاظ على الإنتاج مرتفعًا. بلغ هذا الهامش حوالي 21.07 دولار للبرميل في الربع الثاني ، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2015.

من بين أكبر المصافي المستقلة ، ماراثون ، CVR الطاقة ، وشركة Hollyfrontier Corp في أعلى 10 في المئة في نماذج مراجعي المحللين تومسون رويترز ، والتي تزن التغييرات الأخيرة في تقديرات الإيرادات والأرباح للسهم الواحد ، مما يشير إلى اتجاهات إيجابية تتجه إلى موسم الإبلاغ عن المصافي الذي يبدأ في الأسبوع القادم.

اتسعت التخفيضات على أسعار الخام في ميدلاند ، تكساس بنحو 10 دولارات للبرميل مقابل العقود الآجلة خلال الربع الثاني ، حيث ارتفع الإنتاج في شركة بيرميان إلى أبعد من خط الأنابيب لنقل النفط من المنطقة.

وقال سانديب سايال ، نائب رئيس مجموعة التكرير والتسويق في IHS Markit ، إن الطلب المتزايد على الصادرات أدى أيضًا إلى ارتفاع معدلات الاستخدام ، وهو أمر إيجابي. صدرت الولايات المتحدة حوالي 5.1 مليون برميل يوميا من المنتجات خلال الربع الثاني ، وفقا لبيانات من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

وبلغت معدلات استخدام المصافي أعلى مستوياتها منذ عام 2005 في يونيو حيث عالجت كميات قياسية من النفط الخام في يونيو ، وفقا ل EIA.

ومع ذلك ، قد تؤدي معدلات الاستخدام المرتفعة إلى زيادة المعروض من البنزين في الأشهر القادمة ، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من هوامش الأرباح المستقبلية للمصافي.

وقال جاستين جنكينز كبير محللي التكرير في ريمون جيمس في هيوستون "في الشهر أو الشهر القادم قد تكون هناك بعض علامات الاستفهام حول سوق البنزين."

مخزونات كبيرة من البنزين ، منخفضة على نواتج التقطير
وقال محللون ان التوقعات هي قصة من طابقين. وزادت مخزونات البنزين وسط تدفقات كبيرة ونمو طفيف في الطلب مما سيضر بالهامش لمزيد من المعالجة للبنزين.

ومع ذلك ، فإن مخزونات نواتج التقطير ، والتي تشمل الديزل وزيت التدفئة ، قد غرقت أدنى مستوياتها في أربع سنوات هذا الصيف وسط الطلب المحلي المفاجئ واستمرار السحب من أمريكا اللاتينية. مع اقتراب فصل الشتاء ، الموسم التقليدي للطلب على زيت التدفئة ، يمكن أن يساعد ذلك على تحسين الهوامش مرة أخرى.

وقال زاكاري روجرز محلل التكرير في وود ماكينزي "ستكون صراعا حقيقيا هو سعر الديزل المرتفع مقابل سوق البنزين الضعيف."

وقال روجرز إن المصافي بدأت بالفعل في تحويل العائدات إلى نواتج التقطير لمطاردة الهوامش رغم أنها كانت في قلب موسم الرحلات الصيفية المزدحم.

ومع ذلك ، فإنهم لا يستطيعون تغيير إنتاجهم إلا بنسبة قليلة ، خاصة لأن مصافي التكرير تتدفق مع خام الولايات المتحدة الخفيف الذي ينتج نفثا صديقة للبنزين ، كما يقول روجرز.

المصافي مثل Delek US Holdings Inc و HollyFrontier ، والتي مصدر معظم نفطها الخام من شركة Permian وقادرة على معالجة معظمها من الخام الخفيف الحلو ، ستستفيد من المواد الخام الرخيصة.

وأظهرت بيانات EIA أن أيام الإمداد بالجازولين الأمريكي بلغت 24.40 يوماً في الأسبوع الماضي ، وهي أقل من أعلى مستوياتها على الإطلاق في هذا الوقت من العام.

المخزونات الإجمالية هي 4 في المئة أعلى من المتوسط ​​التاريخي ، وتظهر البيانات.

وقد يضطر مصافي التكرير إلى التفكير في اتخاذ تدابير أكثر دراماتيكية مثل تخفيضات تشغيل المصافي إذا لم يتم التخلص من مخزون البنزين.

وفي الوقت نفسه ، تكون مخزونات نواتج التقطير الأمريكية عند أدنى معدلاتها موسمياً منذ عام 2014 وحوالي 20٪ أقل من نفس الفترة من العام الماضي.


(تقرير من جاريت رينشو وستيفاني كيلي ؛ تحرير مارجريتا تشوي)

المالية, النفط الصخري والغاز, طاقة الاقسام